来源：长江证券2014-02-17
汽车尾气中的 NOx 和PM 排放约占全社会总排放量的1/3,而柴油车更是在这两项中占比约在80%以上,因而柴油车尾气排放控制势在必行。而随着全国雾霾天气在近两年愈演愈烈,以及地方政府成为空气治理重要推动力量之后,显然将催化清洁柴油技术市场的大发展。
环境倒逼柴油机排放法规升级
汽车尾气是大气污染的重要幕后黑手,排放法规的升级基本上又是由于环境问题倒逼的驱动。对比西方国家,其也由于环境问题致力于升级柴油机排放法规。
而国内在大气污染问题升级,尤其是雾霾加重的情况,导致了之前制约柴油机法规实施的因素出现了变化,尤其是地方政府考核机制转变使得地方政府成为了国IV 排放法规实施的新驱动因素,从而大概率将解决之前法规实施进度迟滞,力度薄弱的问题。
法规升级带来清洁柴油技术升级
每一次法规的升级需要不同的清洁柴油技术来应对。提升油品质量贯穿整个法规升级过程,改善燃烧技术应对欧I 至欧III,加装后处理装置应对欧IV 及之后。
综合考虑技术、成本与产品配套准备,我国柴油车切换技术路线以欧洲路线为主, 已经确定为中重型商用车选择SCR 系统法, 轻型商用车选择EGR+DOC/POC。
技术升级催生产业链新空间与格局产业链影响来看,上游技术出众的核心零部件企业将明显受益,以及技术服务公司包括检测类企业也将获得明显的业务增量;下游整车企业中的强势企业也将呈现明显的投资机会。1)上游核心部件市场迅速成长。预计2016 年:国内共轨市场空间达135 亿元;国内EGR 市场空间达49 亿元;国内SCR 市场空间达85 亿元。2)技术装备领先的整车企业将领跑市场,弱势企业将加速被挤出市场。
投资建议:优选上游,精选整车我们认为在国 IV 切换催化清洁柴油技术市场发展的趋势之下,投资思路为:精选上游,推荐威孚高科、银轮股份,关注中国汽研;精选整车,推荐江铃汽车。
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